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工银国际:【市场观察】市场有所上行,资金面未明显好转

工银国际   |   2018-03-12 19:55:02

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摘要:关注工银国际官方微信公众号:ICBCIGROUP, 我们将为您发送我公司最新的研究报告等信息。邱志承,特许财务分析师上周披露的中国2月进出口数据明显好于预期,但出于对贸易战的担心,两…

  关注工银国际官方微信公众号:ICBCIGROUP, 我们将为您发送我公司最新的研究报告等信息。

  邱志承,特许财务分析师

  上周披露的中国2月进出口数据明显好于预期,但出于对贸易战的担心,两地市场均无明显反应。两地市场近期都在鼓励高科技新兴企业的上市,这在短期刺激了相关板块的表现。上周两地股市的上涨主要是受政策,与外部市场上行的推动。资金面上看均无明显好转,由于汇率的压力,香港市场的利率将会上行。我们总体认为两地市场近期还会保持无明显方向的波动。

  上周美元汇率与利率的主要受两大因素影响,一个是市场对于贸易战的担心,另一个就是包括非农就业数据在内较好的美国宏观经济数据。综合影响下,美元指数小幅上升了0.15%,人民币汇率上周对美元汇率保持了平稳。美元利率则维持了上升势头。3个月美元LIBOR今年来已经上升近40个基点,美元国债利率整体也有上行。近期美元与其他发达经济体货币的利率水平利差都有扩大的趋势。

  人行上周通过逆回购到期净收回资金2400亿元,人民币利率总体利率企稳,部分利率上行。但人民币与美元的利差水平仍在下降。这可能也部分影响了2月的外汇储备数据。HIBOR整体虽有下降,但6-12个月的HIBOR已经明显反弹,过大的利差会带来套息交易的空间,而港币汇率的下限,会制约HIBOR利率的下行空间。近期,金管局买入港币卖出美元,进而推高港币利率上升的概率上升。

  上周全球股市有明显回升,发达市场表现较好,其中北美与欧洲表现较好,日本市场有所下行。但全球商品价格没有明显上升,原油价格有所下降。而南华商品指数上周出现大跌。特别是黑色金属与煤炭相关商品出现了暴跌。

  上周港股市场跟随全球市场上行,之前回调较多的内地股票表现较好,但港股的资金面并未明显好转。上周交易额环比下降了14%,港股通的双边交易额环比也有下降,港股通的净买入金额环比有所回升,但仍是历史较低的水平。上周多数行业都有所上行,医药医疗板块,特别是生物药方面的公司,涨幅较大。这可能与港股市场鼓励生物科技公司上市的政策有关,表现次之的IT板块也上涨较多,主要是受全球市场的影响。

  上周A股继续回升,上证指数再次回到3300点以上,和上周相似,仍是中小盘股走强的格局,小盘股最近几周已经收复2018年初的大跌。中小盘股票反弹除了持续下跌后有反弹需要、注册制延迟以外,海外中概股通过CDR方面回归A股的可能,也在短期鼓励了A股市场对于中小盘科技公司的信心,虽然此政策会在长期增加高科技股的供给。上周两融余额继续小幅回升,交易额环比仍略有上升;而大盘股的交易额有所回落。总体来看A股的资金面未有明显好转,主要还是呈现存量资金博弈的特征。上周A股的大部分一级行业都有所上涨,表现最好的也是医疗保健和IT板块,这两个板块的上行,明显受到中小盘股表现占优的影响。不过,上周由于贸易战的担心,钢铁行业有所下跌;此外,受煤炭价格下行的影响,煤炭股也有所下行。

  上周披露的中国2月进出口数据明显好于预期,但出于对贸易战的担心,两地市场均无明显反应。两地市场近期都在鼓励高科技新兴企业的上市,这在短期刺激了相关板块的表现。上周两地股市的上涨主要是受政策,与外部市场上行的推动。资金面上看均无明显好转,由于汇率的压力,香港市场的利率将会上行。

  邱志承, CFA

  邱志承先生,特许金融分析师、策略师。拥有逾十一年的证券研究经验,6 年银行工作经验,武汉大学金融学硕士。曾任国信证券首席金融业分析师,海通证券金融业高级分析师。2008-2012 年,《新财富》最佳分析师。

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