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创富金融:美元“绞肉机”开动!新兴市场遭遇“局部风暴”

创富金融   |   2018-05-16 21:38:22

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摘要:宜/表白忌/犹豫16 May.近期美元绝地反攻,创下自特朗普当选以来最好表现。与此同时,美债收益率上行带来的直接后果便是新兴市场国家股市、债市、汇市遭遇“局部风暴”。强势美元周期…

  宜/表白

  忌/犹豫

  16

  May.

  近期美元绝地反攻,创下自特朗普当选以来最好表现。与此同时,美债收益率上行带来的直接后果便是新兴市场国家股市、债市、汇市遭遇“局部风暴”。

  强势美元周期被视为“肇事者”,几乎已成共识。

  受美元走强影响,阿根廷遭受“股债汇三杀”。阿根廷比索兑美元的比价累计跌幅达到15%以上。阿根廷央行为了挽救近期崩跌的本币比索,在8天之内连续加息3次,利率已高达惊人的40%。

  此外,阿根廷央行已连续向市场抛售美元储备。并向国际货币基金组织(IMF)提出资金援助请求,寻求300亿美元信贷额度的金融支持以缓解阿根廷比索兑美元持续贬值的压力。

  分析指出,除去阿根廷政府财政赤字不断扩大,经济结构单一,外汇储备不足,债务负担沉重等自身的内部原因,美联储加息和缩表导致美元走强,是引发危机阿根廷比索崩盘的外部原因。而IMF向阿根廷提供援助,也就意味着阿根廷已经陷入了新的经济危机。

  毕竟,美元作为全球绝大多数资产的定价货币,全球有50%以上的国家和经济体盯住美元,美联储是当之无愧的世界“央行”。

  而美联储缩紧与长期国债收益率上升同步,导致全球“美元荒”的不断蔓延,新兴经济体的资金外流、货币贬值。

  市场人士分析认为,这一轮美元上涨明显超出市场预期,反映了美国经济数据向好、通胀预期升温,以及欧美经济、政策的分化,市场也在不断修正此前对美元过度悲观的预期。

  美联储“甩锅” 阿根廷比索贬值仅仅是在美国加息“屠刀”下的冰山一角,土耳其货币里拉暴跌至历史最低,墨西哥比索、印度卢比、俄罗斯卢布中国香港港币等都出现了不小的跌幅。

  为了应对港币一路贬值,香港金管局不得不依靠外汇储备发起“港币保卫战”,先后13次入市承接港元沽盘,规模达到513亿港元,用以稳定汇率。

  不过,此举虽稳定了汇率,但也直接导致香港银行体系的结余急剧减少,银行间市场利率急速攀升。对此,汇丰银行9年来首次上调香港美元存款利率,渣打香港紧随其后,港币呈“山雨欲来”之式。

  据媒体报道,土耳其将于6月迎来总统选举,土耳其总统埃尔多安重申对低利率政策的支持,并计划如果在大选中获胜,将加强对经济的掌控,更大程度地插手货币政策,央行须听命于他。

  分析人士认为,总的来说,石油与美元共振齐飞,是当前新的经济周期和货币周期的核心逻辑。从世界能源舞台主角变迁和美元扩张收缩大周期两个角度来看,推动油价的主要推手是美国和以美联储为核心的华尔街利益集团。

  油价的上涨不是目的只是手段,原油——通胀——利率,打通这一条线才是目的。而利率的抬升会造成美国与世界其他国家利差的收窄,继而造成汇率市场大幅波动,最终完成美元的收缩和对新兴市场国家的“剪羊毛”。

  对此,美国则表示“不背此锅”。

  美联储主席鲍威尔在苏黎世瑞士央行发表演讲时称,美联储政策对其他经济体的溢出影响是可以预期的。并称市场不应该对美联储的举动感到震惊。

  也有分析认为,阿根廷危机主要是恶性通胀、债务高企与外储减少循环催化,市场恐慌情绪反应过度所致,更多应归咎于其自身经济金融系统的脆弱性。土耳其、巴西、墨西哥、南非等国均存在经常账户和财政“双赤字”,外汇储备对短期外币借款和融资需求覆盖不足以及政治局势恶化。

  因此,“受伤”的部分新兴经济体可按“个案”对待,并不具普遍意义。

  近年来,全球经济的优异表现推动了贸易和资本流动,大多数新兴经济体经常账户和外汇储备向好,其“缓冲区”比数年前要宽阔很多,抵御危机的能力也大幅增强。

  虽然新兴市场目前的局部“微恙”不值得恐慌,但不可否认的是,一些新兴经济体长期存在的顽疾仍然容易演化为金融风险,对此必须引起高度警惕。

  新兴经济体在推动可持续增长的同时,对美联储货币政策的外溢影响和自身可能出现的金融风险,只有及早采取风险防范措施,才能防患于未然。

  创富金融

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