SP MARKETS：无视专家警告，这个成功抄底金融危机的传奇为何还在买买买？
2018-10-12 10:00:00
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摘要：摘 要近期华尔街专家们关于市场即将崩溃的警告声不绝于耳，但曾在2008年金融危机成功抄底的传奇投资人，橡树资本联合创始人和联合主席Howard Marks却还在买买买。这是为何？**近期华…
摘 要
近期华尔街专家们关于市场即将崩溃的警告声不绝于耳，但曾在2008年金融危机成功抄底的传奇投资人，橡树资本联合创始人和联合主席Howard Marks却还在买买买。这是为何？
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近期华尔街专家们关于市场即将崩溃的警告声不绝于耳，但一位曾在2008年金融危机成功抄底的传奇投资人却还在买买买。这是为何？
在与《商业周刊》的采访中，掌管1220亿美元的橡树资本联合创始人和联合主席Howard Marks阐述了他的投资理念以及对市场现状的看法。
Marks表示，他是根据市场情绪和市场周期来制定投资策略的。
如果投资者信心爆棚，市场风险又很大，就意味着是时候采取防御措施了。但如果人人都认为现状非常糟糕，并想象不出更加糟糕的情况，就像在2008年末期那样，就代表是时候买进了。
简而言之，当市场情绪达到任何一个极端时，就是立即采取行动的时候。
Marks承认，目前橡树资本还在继续增加仓位，“我们每天都在买进。我们正努力全力投资，但同时保持谨慎。”
Marks认为，目前市场条件还没有达到需要开启极端防御模式的时候，至少暂时还没有。他说，“前景并没有那么糟糕，目前价格也没有高到需要持现的程度。” “另一方面，我也不认为价格很低，前景好到你应该激进的程度。”
Marks表示，他之所以持续买进，是按照他内部投资计速器来决定的。他知道自己的正常仓位是什么，并根据市场情况调整他的投资规模。
他认为，每个投资者都应该根据年龄、财务状况、计划、愿望和就业等因素来制定这样的基准。基准一旦建好，就更容易根据市场情绪来调整投资行为。
不过，Marks也承认，目前市场条件已经越来越接近过度乐观。
他解释道，“当市场充斥着乐观情绪，又没有规避风险，饥渴的买家手中又有很多钱，结果会怎样？高价格，高风险，以及低回报。这些（现象）现在都存在。”
对于何时应该开启全面防御模式的问题，Marks回答道，当投资者盲目买入，并持续买进昂贵资产时，就应该开始防御了。
“对我来说，最主要的是乐观情绪的增长。如果我看到乐观情绪的上涨，进一步推升价格，那就很严重了。” “如果利率继续上涨，通胀上升并开始加速，并促使美联储进一步加息，那就将对经济以及使用杠杆的公司不利。”
危机在何方
一周前，Marks在其最新的备忘录中称，今天股市的状况与2005- 2006年类似，（股市本身）并没有引发当时的危机。
他表示，虽然现在股票价格较高，但相对于其他资产类别，其实际不是非常高，不太可能为金融市场问题的主要来源。
下一场危机，将主要是公共和私人债务引起的。在现在这种环境下——“太多钱追逐太少的交易”，投资者应该强调谨慎，而不是激进投资。
此后，接受路透电视访问时，Marks表示，只要美国经济持续扩张，当前的市场周期就有涨势可期。他澄清，“我不是对这个市场发出警报。我不是要告诉人们撤离”，“我只是想说，鉴于我们现在所处的周期阶段，防守或许比进攻更为稳妥。”
据《商业周刊》，在2008年金融危机时期，Marks和另一位橡树资本联合创始人Bruce Karsh以每周6.5亿美元的规模买入不良公司债券，并持续了15周，积累了高达100亿美元的头寸。这笔投资为橡树资本投资人赚取了60亿美元，Marks、Karsh和其他合作伙伴也入账15亿美元。
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