资讯正文

首页  >  交易商  >  山证国际  >  正文

山证国际:山证国际 | 中美贸易谈判再现阴霾,市场不确定性增加

山证国际   |   2018-12-07 22:30:00

分享到:

摘要:【特别提示】本订阅号中所涉及的证券研究信息由山证国际编写,仅面向山证国际客户中专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非山证国际专业投资者客户,请勿…

  【特别提示】本订阅号中所涉及的证券研究信息由山证国际编写,仅面向山证国际客户中专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非山证国际专业投资者客户,请勿订阅或使用本订阅号中的任何信息。

  山证国际 香港股票市场一周观察与评述7/12/2018

  一、美国国债长、短期收益率倒挂,严重制约市场情绪

  随着美联储逐步加息,2015年开始美国国债收益率曲线持续上移,但近期美国10年期国债收益率已从11月高位3.2%以上降至2.87%,反映市场对美国经济增长放缓的担忧加剧,而体现市场流动性收紧的短端利率仍持续走高。美债期限利差快速收窄,美国5年期国债与2年期国债利差于12月4日甚至出现倒挂,系08年金融危机以来首次出现。历史经验表明,美国国债期限利差倒挂通常伴随经济的逐步下行,甚至开始衰退,加之美国11月ADP就业人数不及市场预期,投资者对未来经济形势的悲观预期导致市场避险情绪显著提升。美股周二重挫,标普500指数日跌幅逾3%,拖累全球主要指数本周表现不佳,叠加市场对中美贸易谈判前景的现度担扰,恒指与恒生国企指数本周亦分别录得1.67%和2.38%的周跌幅。

  图表1:美债期限利差收窄

  数据来源:Wind,山证国际

  图表

  2

  :

  5

  年期与

  2

  年期国债收益率现

  10

  年首次倒挂

  数据来源:Wind,山证国际

  二、药品集采降价幅度远超市场预期,港股医药板块大幅下挫

  12月6日“4+7”城市的药品集中采购降价细节公布,大多数中标品种降价幅度在60%至90%之间,降价幅度远超市场预期。虽然现时带量采购仅于11个试点省市实施,但全面推开是大趋势。依据《国家组织药品集中采购试点方案》,未来仿制药药价下降是必然趋势,药企利润率大幅受挤压将成为现实,并加速制药行业的洗牌,引发医药板块全线暴跌。

  《国家组织药品集中采购试点方案》的出台背景是国家控制医保费用支出、降低民众医疗负担,提升药品质量,并鼓励制药企业增加创新力度的导向。长远看,有利于制药行业整体竞争力提升和优势企业的胜出。然短期内,药品价格的快速下降势必给企业带来强烈的痛苦。随着一致性评价工作的陆续推进,药品价格竞争将更趋激烈,未来二至三年内,制药板块将全面承压,但研究服务型药企及原研药占比较高的企业,将显著受益。

  图表3:本周香港主要制药股市场表现

  数据来源:Wind,山证国际

  三、中美贸易谈判再现阴霾,市场不确定性增加

  尽管中、美双方均表示对90天内达成经贸协议充满信心,然华为CFO于加拿大被扣留并遭受美国寻求引渡的事件,令中美贸易谈判前景再现阴霾。尽管华为事件尚无定论,但华为在科技界、商界的地位以及于社会民众心理层面的影响力,令更多民众相信中美贸易争端远非解决贸易不平衡那么简单,而是中国寻求于全球产业链中价值分配地位改变的努力与美国捍卫其于价值链分配中优势地位的较量,是美国力图维持其于全球范围内的科技领先地位而遏制中国崛起的全方位围堵及竞争战略的一部分。美方持续的高压谈判策略与华为事件后中国民意的强烈反弹,为中美贸易谈判前景增添了诸多不确定性,并大幅抹杀了G20中美首脑会谈后的市场乐观情绪。

  预期中美贸易谈判取得实质性结果的过程将非常艰难,谈判过程中的曲折与外围市场的调整压力会不时传导至股票市场,增加市场的波动性;加之年末交易日相对偏少的因素,港股12月份或难有好的表现。

  【特别声明】本订阅号由山证国际编写,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映以上文章或观点初次发布时山证国际的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务,任何情况下任何完整的研究观点,均应以山证国际已正式发布的相关研究报告为准。

 

特别声明:本文为天眼自媒体平台“天眼号”作者上传并发布,仅代表该作者观点。天眼仅提供信息发布平台。

人民币/CNY

  • 人民币/CNY
  • 美元/USD
  • 英镑/GBP
  • 欧元/EUR
  • 日元/JPY

美元/USD

  • 人民币/CNY
  • 美元/USD
  • 英镑/GBP
  • 欧元/EUR
  • 日元/JPY
当前汇率  :
--
请输入金额
人民币
可兑换金额
-- 美元

风险提示关闭

外汇天眼数据均来自各国外汇监管机构的官方数据,如英国FCA、澳大利亚ASIC等,所公布的内容亦均以公正、客观和实事求是为宗旨,不向外汇交易平台收取公关费、广告费、排名费、数据清洗费等灰色费用。外汇天眼会尽最大努力保持我方数据与各监管机构等权威数据方数据的一致及同步性,但不承诺与其实时保持一致和同步。

鉴于外汇行业的错综复杂,不排除有个别外汇交易商通过欺骗手段获得监管机构的合法注册。如外汇天眼所公布数据与实际情况有不符之处,请通过外汇天眼“投诉”和“纠错”功能,向我们提出,我们将及时进行核实查证,并公布相关结果。

外汇、贵金属和差价合约(OTC场外交易)是杠杆产品,存在较高的风险,可能会导致亏损您的投资本金,请理性投资。

特别提示,外汇天眼所列信息仅供参考,不构成投资建议。外汇平台由客户自行选择,平台操作带来的风险,与外汇天眼无关,客户需自行承担相关后果和责任。

意见反馈关闭

反馈主题:
内容描述:
200
联系方式:
×

举报内容不能为空

关闭