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汇丰:环球股市因经济增长和美中贸易忧虑而受压 | 每周专讯

汇丰   |   2019-02-11 18:00:00

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摘要:上周市场概况:英国央行在2月份政策会议上的立场偏向温和本周市场展望:英国国会本周将就首相特雷莎最新的英国脱欧谈判发展进行表决市场走势及主要变动货币(兑美元)股票环球股市因…

  上周市场概况:英国央行在2月份政策会议上的立场偏向温和

  本周市场展望:英国国会本周将就首相特雷莎最新的英国脱欧谈判发展进行表决

  市场走势及主要变动

  货币(兑美元)

  股票

  环球股市因经济增长和美中贸易忧虑而受压

  债券 (十年期息率)

  环球增长忧虑拖累政府债券息率走低

  资料来源:彭博,汇丰环球投资管理。数据截至2019年2月8日收市。上述图表由2019年2月1日至2019年2月8日。

  过往表现并非未来回报指标。

  宏观经济数据及市场事件

  美国供应管理协会非制造业指数在1月份跌1.3点至56.7,低于预期的57.1。新订单和商业活动数据由高位回落,但最新的报告继续显示经济环境稳健。另一方面,美国联邦储备局(联储局)主席鲍威尔与教育界会面时回答问题,他重申劳动市场和通胀走势是未来政策决定的关键考虑。鲍威尔在会后表示,美国经济「状态良好」,失业率偏低,通胀接近当局的按年2%目标水平。

  英国央行一如预期在2月份会议上保持政策利率不变。会议纪录显示,迹象指脱欧的不明朗因素加剧,以及环球增长放缓,正影响英国经济表现。整体而言,货币政策委员会的前瞻指引略为趋向鸽派,当局未有大力否定市场所预期的加息步伐(约在未来两年内加息25基点一次)。

  德国12月份的工厂订单和工业产出数据令市场失望,证实工业在去年下半年陷入技术性衰退。利好消息方面,订单有所增加(撇除波动的大宗商品),且汽车订单也上涨,反映汽车产出在月内反弹。

  1月份土耳其的整体通胀略升0.1个百分点至20.4%(同比),略高于市场预期的20.3%(同比)。整体而言,由于里拉相对稳定,物价变化的速度与12月类似,基数效应和受监管价格的贡献大幅下降。

  巴西央行如预期所料一致通过将SELIC利率维持在6.50%。通胀数据和经济发展向好,令利率维持在2018年初以来的历史新低。另一方面,墨西哥央行一如预期保持隔夜利率于8.25%不变。尽管近期通胀放缓,但当局维持鹰派论调,指通胀风险在汇率波动和近期最低工资增加之下仍倾向上行。

  亚洲方面,印度央行出乎预期以4-2票数通过下调回购利率25个基点至6.25%。货币政策立场亦由较准型紧缩调整至中性。声明反映清晰的鸽派立场,通胀预测被显著下调,反映如通胀继续不振,印度央行对进一步放宽货币政策持开放态度。

  美国

  本周投资者或需密切注视国会的发展。暂时性拨款将在2月15日午夜到期,如议员未能就大量议题(包括南部边境围墙)达成共识,政府将面临今年第二次停摆。

  由于汽油价格下跌,预期1月份消费物价指数通胀将跌0.4个百分点至1.5%(同比)。核心通胀保持相对稳定,预期跌0.1个百分点至2.1%(同比)。

  消费者数据方面,预计延迟公布的12月份零售销售报告将录得0.1%(环比)的温和增长。从整体数字看,核心零售销售对照组别预期将增长0.4%(环比),总结2018年最后一季将录得稳健增长。

  预期1月份工业生产升0.1%(环比)。详细数据方面,预期制造业活动将略升0.2%(环比)。 上一份报告中数据升1.1%(环比),部分是受汽车生产带动。

  密歇根大学消费情绪指数预期将在2月份升2.8点至94.0。购买情况分项指数和通胀预期也是值得留意的重要指标,前者自2018年9月以来略为下行。

  欧洲

  预期英国首相特雷莎将在2月13日就与欧盟商讨英国脱欧的情况向英国国会发表声明。 翌日,国会议员将就此声明投票表决,议员亦可修改声明,让英国有机会避免「无协议」脱欧局面。

  预期2018年第四季的英国国内生产总值增长将放缓至0.3%(环比),上一季度为0.6%。据商业调查数据显示,有关英国脱欧的不明朗因素为近期表现疲弱的主因。此外,由于能源价格以及先前英镑疲弱的影响逐渐减退,1月份消费物价指数通胀可能略跌至2.0%(同比)。零售销售(不包括汽车燃料)在12月大跌后略为回升(升环比0.2%)。尽管英国脱欧仍具不确定性和消费者信心不振,但销售的走势仍然相当稳健,增长达3.1%(同比)。

  12月份的欧元区工业生产可能略跌(跌环比0.2%),据已公布的德国数据显示,其增长在月内收缩0.4%(环比)。

  亚洲

  日本经济受短暂不利事件(自然灾害)影响后复苏,其第四季国内生产总值预期升0.4%(环比),收复第三季的部分失地(跌0.6%)。私人消费被视为支撑经济的关键因素,其增长预料达0.8%(环比)。资本开支在第三季度增长动力异常疲弱后预期将反弹。另一方面,由于第四季进口量增长大幅超过出口量,净贸易将继续拖累国内生产总值增长。

  1月份中国对外贸易数据可能进一步下滑,尤其是进口(跌同比11%,12月跌7.6%),而出口预期跌2.7%(同比),原因为Markit的新出口订单和官方制造业采购经理指数调查表现疲软。然而,由于基数效应,预期贸易盈余将由12月的571亿美元跌至320亿美元。

  市场变动

  环球股市因经济增长和美中贸易忧虑而受压

  美股上周初高开,科技股领涨。然而,股票其后因企业业绩公布令人失望而遭抛售。投资者风险承受能力也受到打击,因特朗普政府官员指与成功达成美中贸易协议仍有「一大段距离」。如在3月1日(加征关税的限期)前未能达成贸易协议,美国可能按计划提高关税。整体而言,标普500指数变动不大,纳斯达克指数升0.5%。另一方面,加拿大S&P/TSX综合指数升0.8%。

  欧洲股市上周下挫,欧洲委员会大幅削减区内本地生产总值增长预测,投资者忧虑欧元区经济前景。欧洲委员会现时预期欧元区今年将增长1.3%,11月份的预测为1.9%。上周道琼斯欧洲50指数跌1.1%,德国DAX指数则跌2.4%,因工业数据令人失望引发市场忧虑欧元区即将出现衰退。由于对意大利财政可持续性的担忧,意大利富时MIB指数跌1.1%。英国富时100指数与区内走势相反,在英镑转弱下升0.7%。

  日本股市上周报跌,跌幅在周四和周五加剧,美国官员暗示在下一轮关税上调之前美中或未能达成贸易协议,加深投资者的避险情绪。日经225指数跌2.2%。韩国KOSPI指数的跌幅(跌1.2%)也反映对环球经济前景的担忧。中国A股市场和台湾股市上周因农历新年休市,股市变动不大。印度SENSEX 30指数升0.2%。

  环球增长忧虑拖累政府债券息率走低

  对增长的担忧拖累上周美国国库券息率走低(价格上涨)。周二和周三拍卖三年期、十年期和三十年期债券前夕,息率在上周早段上升。其后投资者担心环球经济增长前景,使息率在周二回落。整体而言,美国十年期国库券息率跌5个基点至2.63%,两年期息率为2.47%。

  核心欧洲政府债券息率下跌(价格上涨),增长和财政预算问题令意大利与德国政府债券的息差扩阔。欧洲委员会削减绝大部分成员国的增长预期,尤其是意大利,其2019年增长前景由1.2%下调至0.2%。这引发对意大利债务稳定性的疑虑,推动意大利债券息率急升。德国工业生产和订单数据令人失望,加深了对整体增长的担忧。德国十年期政府债券息率跌8个基点至0.09%,同年期法国和意大利政府债券息率分别跌3个和升21个基点至0.54%和2.96%。英国政府债券息率上周有所下跌,乃因英国央行调低其增长预期,对通胀展望更为温和。

  美元走强打击原油和黄金价格

  油价上周下跌,美元走强,以及经济增长和贸易担忧持续构成压力。整体而言,欧洲油价跌1.1%至每桶62.1美元。

  美元走强导致金价波动,但在风险承受能力疲弱下,黄金作为避险资产受到一定支持。上周金价跌0.2%至每盎司1,315美元。

  资料来源:彭博,汇丰环球投资管理。数据截至2019年2月8日收市。过往表现并非未来回报指标。

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  失效日期: 2019年3月8日

 

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