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    GMG Markets:【GMG Markets:分析师观点】环球金融市场回暖,避险资产笑到最后

    GMG Markets   |   2019-05-27 12:09:07

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    摘要:上 周 环球金融市场回暖,避险情绪消散,投资者尤如打了一支强心针。不过市场往往如此风云色变,计划也赶不上变化。多种迹象显示全球有进入衰退的风险,再次令资金乱走找避风港。上周…

    上 周 环球金融市场回暖,避险情绪消散,投资者尤如打了一支强心针。不过市场往往如此风云色变,计划也赶不上变化。多种迹象显示全球有进入衰退的风险,再次令资金乱走找避风港。

    上周四是市场爆发的时间,主因市场忧虑全球贸易关系会消极升级,加上欧美经济数据差过预期,配合油价急挫,美股跌势急剧一度跌近450点。另一方面在此之前,美联储公布了最新的会议纪要,减息预期下降,加上VIX指数急升下,同样减弱了市场的买兴。

    英国亦是上周一大焦点,在脱欧一浪浪争议声音下,最终首相特雷莎梅被迫宫,在周五正式宣布辞职下台。英镑在此前一直低迷,但在买消息卖事实的情况下,空头回撤为英镑反弹提供动力。澳洲方面,现任政府意外地连任,消除了不确定性,澳元也曾因此跳涨,但仅属短暂支持。

    商品方面,金价及油价均相当波动。金价虽曾一度失守重要支持位,但上周四避险情绪急升,刺激避险资金再次重回金市,急速反扑弹10多美元,收复全周失地。油价则成为最大输家,先升后急跌。沙特阿拉伯会议期间表示产油国联盟会保持减产,油价有支持,但正当受利好消息冲击,挑战技术阻力之时,利淡因素一个接一个,油价三天竟急跌10%之多,走势迅即由乐观变悲观。

    美汇4小时图

    美汇指数先升后跌,开于97.98,先平稳区间波动,但贸易战局势一直紧张,加上一些风险事件缠扰下,避险情绪反复提振美元上升,另外美联储未有意向减息,美汇一度见两年高位98.37。不过高位迅即受压,且跌势相当急劲。周五进一步承压下挫,低见97.55,最终贴近全周最低收盘于97.61,按周跌0.4%。

    GMG Markets特邀分析师Jacob Leung 表示,

    美汇再次在98.3左右的高位受挫,这一技术阻力相当大,但近来美汇的趋势线都有回抽位支持,且看97.2-97.3能否先作反弹。

    避险情绪最终都没有支持美汇,美股及美汇同步下挫,美债息下跌,反映美国经济数据差过预期的情况下,投资者更担心美国出现衰退风险。早前纽约储行就公布过,预期美国未来一年出现经济衰退的机会高达27.5%,是金融海啸以来最高。

    美联储未感压力 年内减息预期一度削弱

    美联储公布的议息纪要内容显示,官员们认为应继续保持「耐心」,即使目前的经济状况有改善,利率亦都在一段时间内亦不会有变动,无需上调或下调目前的利率范围。

    虽美国经济依然面对下行风险,但有官员认为,目前全球经济的前景风险已有缓和,金融环境状况有改善,美国当地的劳动市场仍然强劲,季内经济活动以稳固的速度增长,局内官员们亦因此调高美国全年经济增长预测。

    通胀方面,许多官员表示通胀下行有机会只是暂时的。不过亦有部分官员忧虑,没有迹象显示通胀于未来数季会回升,担心通胀预期偏低,两位官员表示可考虑减息。

    按最新CME FedWatch利率期货数据显示,预期年底12月减息的机率上升至77%,减息2次的机率亦升至27%左右。

    (投资者减息预期维持七成以上)

    GMG Markets特邀分析师Jacob Leung 表示,

    纪要公布后,利率期货显示今年减息的机会稍稍下降。投资者大多预期得到更鸽派的指引,但纪要的内容都倾向乐观,明显没有太大减息意向。不过在美股大跌后,减息预期又再上升。

    美国经济数据意外走弱

    美国数据继续未能让人信服,投资者更担忧美国经济进入衰退。美国4月成屋销售按月跌0.4%,新屋销售更按月跌6.9%。5月Markit制造业PMI跌至50.6,是2009年9月以来最低,差过预期的52.7。 美国耐用品订单数据同样失望,初值按月跌2.1%,跌幅大过预期。多项数据都显示,第二季度美国的经济增长出现隐忧。

    GMG Markets特邀分析师Jacob Leung 表示,

    又是令人失望的一周,美国经济数据疲软继续是一个趋势,但经济放缓的程度又不足以让美联储放松政策。特别一提,近来美元似乎没有了避险地位,上述的情况可能解释了这一点。如贸易冲突持续,美国不可能独善其身。

    10年期美债息再挫 创一年半新低

    全球贸易不确定性,加上欧美经济疲软,美联储又没有释放鸽派信号,英国在脱欧等问题都引发了避险需求,美债受追捧下,10年期债息下跌至2017年11月以来的低位,一度低见2.29%。同时,美元因此亦受压下跌。

    美债10年息周图

    几大因素挫油价 六十大关一瞬即逝

    早前伊朗紧张局势引发油价上升,来到上周则急转弯。正当市场预期,中东紧张局势持续之时,美国的署理国防部长沙纳汉对外称并不想与伊朗开战,更强调美国在中东的行动目的志在威慑。消息即时令美伊紧张关系降温,油价亦开始出现沽压。

    加上,美国上周原油、汽油、精炼油库存全数意外大升,极为利淡油价。投资者同时担心中美贸易磨擦越演越烈,并无太大迹象有缓和的可能,这将影响全球经济及石油需求。

    周五虽有技术性反弹,但最终美油收盘于59美元水平左右,未能收复60美元关口。布油曾见67美元的两个月低位,最终收盘于69美元上方。

    美油4小时图

    GMG Markets特邀分析师Jacob Leung 表示,

    全周来看,避险情绪主导了市场,且衰退风险上升,美联储当局目前亦对减息有保留,油市首当其冲成为被沽售的对象,技术上失守60大关,改变了升浪形态,后市并不能乐观。

    金价险守支持位 后市仍要观望

    金价周初并不如意,承接早前跌势在低位徘徊,更因地缘政治风险减弱的情况下,曾跌破关键支持位。不过周四借衰退避险之风,低位急弹又成为转折点。美股大泻之时,高见过1287.3美元的高位。另外,10年美债息见年半以来的低位,亦减低了持有黄金的机会成本,后市尚可看高一线。

    金价日图

    GMG Markets特邀分析师Jacob Leung 表示,

    一直以来利好及避险因素都存在,只看市场发酵的时间。不论美联储如何反应,目前投资者仍是预期减息是势在必行的。不过需要补充一点是,金价仍需观望。早前避险因素一旦消退,金价跌势可以相当急,因投机性资金太多。CFTC最新公布的投机性净多头,仍有8.8万张合约,这限制了金价升幅。

    金市的投机性净好仓是每周公布的,且相当有指示性的。

    (净好仓与金价走势)

    (投机性、非商业净持仓具体数字)

    数据源: WIND

    GMG Markets特邀分析师Jacob Leung 表示,

    上述数据显示,5月14日当周的投机性净好仓高达12.4万张合约。本年度看,只要净好仓超过了10万张,金价后市都会走低,且下挫的速度也快。回顾可看到,5月14日正是金价在千三关口下挫的时间段,是相当配合的。所以,如这一数据没有明显的下跌,相信金价难大升。因投机性推动的上升,就会出现相应的沽压。

    英镑稍反弹 但后市仍然不明朗

    脱欧问题一直扰攘,英国首相特雷莎梅希望脱欧协议第四度闯关,又指可给议会就二次公投进行投票表决的机会,一度令英镑冲上1.28水平。但是外界一直不看好,且不论保守党内部,又或反对党工党都公开批评,英镑又再受压跌至1.26。

    英国首相特雷莎梅一直饱受内外压力,最终在1922委员会的迫宫下,特雷莎梅宣布将于6月7日辞职。她称在执行英国脱欧公投方面已经尽了最大努力,将会继续担任首相的工作直到选出新首相,新一任保守党领导人选举将于6月10日开始。

    GMG Markets特邀分析师Jacob Leung 表示,

    英镑虽有反弹,但看来不会是长期支持,亦很有可能是累积的空头太多,套利引发反弹,是正常的买消息卖事实。由于投资者大多消化这一预期,相信本周未必会太大波动,但新任人选能否带领英国化解困局成功脱欧,这绝对是一大的疑问。脱欧前景不确定性加大,硬脱欧风险未有降温,英镑后向仍然不明朗。

    英镑日图

    本周市场展望

    市场本周将继续关注几大主要风险事件,欧洲议会选举情况及在特雷莎梅辞职后的脱欧进程,会否有任何新消息,都可引发波动。

    经济数据方面,数据不多但是重要数据有美国5月咨商会消费者信心指数、美国第一季度实际GDP修正值、美国4月个人消费支出物价指数,数据好坏可直接刺激减息预期,且看债息曲线会否继续严重倒挂。

    欧洲方面,上周的数据强差人意,令市场重燃对欧元区经济的忧虑。外界分析欧元区第二季度很有可能只会温和增长0.2%,但欧元区市场的信心指数持续走低,地缘政治不确定性,都使经济环境或继续恶化,本周欧元极需要数据支持站稳。

    重要数据及事件:

    周一 (5月27日)美国、英国因假期休市

    周二(5月28日)德国6月Gfk消费者信心指数、 欧元区5月经济景气指数、5月工业景气指数、5月消费者信心指数终值、美国5月咨商会消费者信心指数

    周三(5月29日)法国第一季度GDP年率终值、法国5月CPI月率、德国5月失业率、美国5月里奇蒙德联储制造业指数、加拿大央行利率决议

    周四(5月30日)美国第一季度实际GDP修正值、美国上周季调后初请失业金人数

    周五(5月31日)中国5月官方制造业PMI、 加拿大3月GDP、 美国4月个人消费支出物价指数、4月个人消费支出、4月个人收入、美国5月密歇根大学消费者信心指数终值、美联储副主席克拉里达发表讲话

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