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    威石:WISTONFX | 预警!黄金白银大牛市来临 这5张图暗示经济衰退红灯闪烁

    威石   |   2019-08-13 14:33:27

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    摘要:比如下面的图表,它显示的是美国国债收益率曲线,实际上不是整条曲线,而是10年期美债和3个月美债之间的息差。正如人们所看到的,这一差异仍然是负的(截至7月19日)。这意味着,自201…

      比如下面的图表,它显示的是美国国债收益率曲线,实际上不是整条曲线,而是10年期美债和3个月美债之间的息差。正如人们所看到的,这一差异仍然是负的(截至7月19日)。这意味着,自2019年5月以来,收益率曲线(以日为基准)保持反转(数据是基于我们从2019年3月的短暂下跌中提取)。

      收益率曲线的反转至关重要,因为它历来是最可靠的衰退指标之一。事实上,反转收益率曲线是一种罕见的异常现象,几乎总是伴随着经济衰退。下图展示了纽约联储提供的美国收益率曲线反转的历史。

      正如你所看到的,收益率曲线在互联网泡沫和美国最近两次最严重的衰退——大衰退(GreatRecession)之前都出现了反转。下表提供了收益率曲线反转和以下衰退的更详细的年份。

      我们的数据系列可以追溯到1953年。从那时起,我们有8个收益率曲线反转,几乎所有的反转都伴随着衰退。唯一的例外是1966年9月。收益率曲线出现反转,但官方并未宣布经济衰退。然而,1966年发生了信贷紧缩,1967年经济增长放缓,因此收益率曲线趋平与经济增长之间的关系虽然较弱,但仍然存在。还有一种情况是收益率曲线没有反转,那就是1960年至1961年的衰退。然而,这一差距大幅收窄,1959年年中降至1%以下,1959年12月达到0.09%。此外,虽然10年期/3个月美债收益率差没有变为负数,但10年期/1年美债收益率差在1959年9月降至零以下,即衰退开始前7个月。

      因此,尽管我们对这两种情况提出了疑问,但收益率曲线反转的预测能力仍然非常强大,至少从历史上看是如此。由于收益率曲线反转和随后的衰退之间的平均跨度为11个月,范围为5至16个月,而收益率曲线在2019年6月出现反转(按月平均水平计算),我们应该预计衰退将发生在2019年11月至2020年10月之间,可能在2020年5月左右。 事实上,这个关键的指示器现在正在闪烁红灯警告。请看下面两张图表。它们可能是你在可预见的未来看到的最有价值的图表,所以要仔细看。 第一个显示衰退的可能性来自于纽约联储计算的收益率曲线。可以看到,未来十二个月美国经济衰退的概率是32.88%,这一指标从一年前的12.51%和2019年5月的29.62%跳涨。她现在超过了30%,这是一个重要的水平,超过30%这个水平之后总是伴随着经济衰退。

      克利夫兰联邦储备银行(ClevelandFed)计算的收益率曲线引发衰退的几率更令人担忧,从一年前的14%飙升至2019年6月的40%以上,这一水平在没有出现衰退的情况下从未达到过。图4:1960年1月至2020年6月12个月前收益率曲线衍生的衰退概率(克利夫兰联邦储备银行以%计算)。这意味着与上个月相比,经济衰退的可能性增加了。这两种模型中有两个重要的水平分别为30%和40%都已经被超过了,所以我们觉得有必要再次警告我们的读者,美国经济衰退很有可能在2020年第二季度左右到来,甚至是非常高的可能性。当然,这次情况可能会有所不同。收益率曲线并不是一个理想的衰退指标。但它可能是我们拥有的最好的一个。因此,忽视它是不明智的。当你读到这些话的时候,美联储很可能已经降息了,为了“以防万一”。美联储在货币政策上采用了风险管理原则,认为“保险降息”是有必要的。因此,或许投资者也应该对他们的投资组合采用风险管理方法,并购买一些保险,比如黄金,“以防万一”? 分析师DavidRosenberg认为,从历史上来看,当下全球经济状况并不好。全球四分之一的债券收益率为负,尤其是德国的长期债券。此外,全球超过一半的债券收益率低于美国联邦基金利率,而欧元区的投资级债券的平均收益率低于零。这反映了一个不正常的经济、金融和政治背景。由于当前全球债务高筑,长期债券收益率持续走低。而近几个月内各国央行在不断增加黄金储备,金价出现大幅上涨。加上股市从高点回落,贸易紧张局势的变动,这听起来很像是20世纪30年代。从历史上看,当时演变成了一场真正的战争,因此分析师David认为未来全球将迎来一场没有“硝烟”的经济大衰退。 总的来说,David建议投资者应将资金分配给黄金、白银以及长期国债等资产中。

      黄金反垄断委员会(GATA)主席比尔?墨菲与世界各地看涨黄金的看法一样,对于未来金价保持乐观。事实上,当前金价已经在73个国家中创下历史新高。

      墨菲表示:“黄金兑美元的历史高点约为每盎司1900美元,长期来看,金价可能开始向3000美元/盎司进发,我认为它会比人们想象的更快。黄金牛市已经来临。 ” 有趣的是,人们说低利率(推高了黄金价格),但多年以来全球央行利率早已位于低值。现在,人们更多谈论的是低利率、负利率和债务水平,这一切都已经出现在人们的视野中,这些情况将成为人们进一步提升黄金持仓的理由。

      墨菲表示:“除了看好黄金之外,我更看好白银。” “对于任何想涉足贵金属行业的人来说,白银当前是买入的最佳时机,因为不同于黄金已经开始走高,白银牛市实际上才刚刚开始。” “就当前价格水平来看,白银是千载难逢的买入机会,从黄金白银比走势来看,白银当前可以称得上最便宜的投资品种。” 墨菲最后预测到:“黄金和白银终将迎来大幅走高,因为这些市场没有下跌的空间。” 鉴于当前央行为了应对全球经济增速放缓,采取量化宽松政策是唯一选择,货币利率将继续保持低位,否则将对经济造成冲击。在这种环境下,黄金白银将迎来史无前例的大幅走高,另外如果经济问题扩大造成危机发生,那么黄金白银的涨幅将难以想象。


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