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    昂首资本:阿根廷市场“雪崩”:股市崩盘、汇率崩盘、债券崩盘!

    昂首资本   |   2019-08-13 18:00:00

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    摘要:阿根廷总统初选结果,成为引发金融市场轩然大波的导火索。据央视报道,当地时间11日进行的总统大选初选中,阿根廷现任总统马克里和由前总统克里斯蒂娜推举的费尔南德斯是今年总统大选…

      阿根廷总统初选结果,成为引发金融市场轩然大波的导火索。

      据央视报道,当地时间11日进行的总统大选初选中,阿根廷现任总统马克里和由前总统克里斯蒂娜推举的费尔南德斯是今年总统大选最有力的两名竞争者。

      初选结果显示,费尔南德斯的得票率超过47%,比马克里领先近15%,在布宜诺斯艾利斯省长的初选中,执政党候选人也以较大劣势落后。

      马克里的意外落败给阿根廷的金融市场带来了巨大震动,阿根廷比索对美元汇率狂泻25%,主要股指暴跌38%,阿根廷在美股上市企业集体暴跌,其中EDN跌59.3%、Loma Negra跌57.3%、BBVA银行跌55.85%......

      此次初选的结果是阿根廷10月27日第一轮总统选举的一个关键指标。马克里以远超预期的劣势遭遇失利,令人严重怀疑这位现任总统是否还有机会能在10月份连任。

      由于投资者担心前总统克里斯蒂娜代表的左翼民粹主义政府回归,将扭转马克里任下亲市场、亲商业的诸多政策,阿根廷股债汇市周一开盘后遭遇来势汹汹的“三杀”局面。

      当天,布宜诺斯艾利斯市场开始交易后不久,阿根廷比索兑美元狂泻了25%,至1美元兑57比索,较上周五收盘时的1美元兑42.25比索大幅下跌。

      另据路透社报道,阿根廷以欧元计价的债券下跌近9美分,债券收益率则上涨了近3%。

      在北京时间8月12日(周一)晚间美股开盘后,一只追踪阿根廷股市的基金也暴跌了22%。

      截至当地时间14点30分,阿根廷S&P Merval指数暴跌38%,金融和能源类股跌幅居前。

      在美上市的Global X MSCI阿根廷ETF收跌25%。

      阿根廷在美上市的企业集体暴跌,截至收盘,加利西亚金融跌56%,Grupo Supervielle跌58.75%,Pampa Energia跌53.8%,Loma Negra跌56%,Central Puerto跌56%,Macro银行跌52%。

      信用违约掉期(CDS)的数据显示,阿根廷在未来五年发生债务违约的可能性当前为72%,明显高出上周五(8月9日)的49%,这一衡量债券风险的五年期信用违约掉期一天内激增逾800个基点。2017年发行的阿根廷100年期“世纪债券”今日价格跌27%,至54.66美分。

      2018年开始,受美元走强影响,阿根廷比索贬值压力陡然加大,比索对美元的比价累计跌幅达到了15%以上。为抑制比索跌势,阿根廷央行自4月27日以来,在一周多时间内连续加息三次,基准利率从27.25%大幅升高至40%,被市场称为“绝望式加息”。

      与此同时,10年债利率走高,国债价格暴跌,Merval股指暴跌,呈现“股债汇”三杀局面。阿根廷央行在4月27日打响保卫比索的第一枪。

      当天,阿根廷央行宣布加息300基点,将基准利率由此前的27.25%升至30.25%。

      因效果不佳,5月3日阿根廷央行再次加息300基点,基准利率水平一度到达33.25%。阿根廷央行试图扭转比索在外汇市场上的颓势,但5月3日,阿根廷货币再度暴跌8.5%,录得近两年半来的最大跌幅。

      5月4日,阿根廷央行直接将基准利率调升到40%。

      即使是央行如此疯狂的加息举动,也没能阻止人们抛售阿根廷比索的举动。

      同时,超高利率会直接影响企业正常经营,对实体经济造成巨大冲击。

      比索被疯狂抛售的原因之一在于阿根廷国内通货膨胀一直居高不下,2018年平均通胀率在25%左右。

      其次,从2013年来,阿根廷外债余额开始快速增长,逐渐超过外汇储备。较高的外债水平易引发国际投资者对阿根廷政府主权债务偿还能力的担忧,加速了资本外流,从而形成“资金加速流出—本币贬值”的恶性循环。

      为了稳定投资者和国内居民的情绪,阿根廷政府计划降低财政赤字目标,由占国内生产总值的3.2%降到2.7% 。5月9日,阿根廷时隔17年再次向IMF求助,向IMF申请价值300亿美元的灵活贷款额度。

      2010年以来,由于阿根廷首位女总统克里斯蒂娜实施了高福利政策,导致阿根廷出现经常账户和财政账户双赤字,一直持续到2015年马克里继任。

      高通胀、国际收支逆差逐年扩大以及现代工业水平的落后已经成为阿根廷多年以来的顽疾。

      负债率高,取消资外汇管制和长期依赖农产品出口的单一经济结构是目前危机的内在原因。从2017年阿根廷出口结构看到,占比最大的还是食品饮料、农产品,占到了出口总量约一半。但2018年以来阿根廷重要产粮区出现不同程度的自然灾害,导致粮食出口同比减少,对贸易差额影响巨大。

      阿根廷资本项目基本开放,经常项目的长期逆差加之薄弱的外汇储备和高额外债,导致其国际收支非常脆弱,只能不断借新债还旧债。

      美联储加息后,资本外流趋势无法避免,货币汇率承受贬值压力。

      对于新兴国家,尤其货币与美元挂钩,债务也是美元为主的情况下,传导速度会非常快。加之国内经济形势不断恶化,出口受阻,上述因素叠加影响下,有限的外汇储备无法偿还到期债务,导致危机爆发。

      (部分内容来源于网络)

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