国贸期货：投研日报 | 投资行情星标推荐(2020-03-16)

　　1、股指：

　　风险事件仍在升级，未到放手一搏时。

　　市场观察：

　　本周，指数普跌，大市值跌幅小于中小创。行业方面，仅2个行业上涨，14个一级行业表现强于沪深300指数，Alpha收益机会均衡。其中，通信、休闲服务、和交通运输行业表现较好。服装纺织、有色金属和化工行业表现较差。指数估值方面，沪深300均衡、上证50均衡，中证500偏低。期指方面，IF、IH、IC均显著下跌，其中IF、IH远月合约跌幅小于近月合约，IC近远月合约没有明显强弱关系。基差方面，IF、IH、IC均贴水。持仓方面，IH持仓量小幅减少，IF、IC持仓量增加。价比套利方面，价比套利方面，IC/IF价比、IC/IH价比和IF/IH无统计套利空间。

　　观点：风险事件仍在升级，未到放手一搏时。

　　国外进入疫情传播爆发期：截止3月15日，全球不含中国的新冠肺炎确诊病例已超75406例，仍然保持较快增速，多国进入爆发期。

　　1、美股只不过在重复A股发生过的恐慌，但难以复制A股的“V型”反转，更可能的是“U型”。

　　2、高波动是全球风险资产共同的敌人，高波动带来高相关性：避险资产对基本面回落和政策对冲预期的反映相对充分，处于低性价比状态。A股和海外股市的相关性是一个有周期性的指标，A股独立是短期特征。

　　3、A股独善其身的逻辑正在减弱，木秀于林风恐摧之。

　　4、绝对收益未到加仓时：市场需要至少先解决短期性价比消化尚不充分的问题，绝对收益投资者未到加仓时。主要以相对收益视角讨论结构，逆周期调节受益的新基建和传统基建是二季度基本面超季节性改善较为确定的方向。同时，降准为新基建乐观预期继续发酵提供了有利的环境，也有助于夯实短期本已动摇的传统基建稳增长的信心。

　　操作建议：

　　IF合约建议观望。

　　推荐星级★★

　　IH合约建议观望。

　　推荐星级★★

　　IC合约建议多头小仓位进场。

　　推荐星级★★★★

　　2、国债：

　　短期风险资产下挫和降息预期推动债期走强，中长期收益率下行为大势所趋。建议轻仓做多。

　　推荐星级★★★★★

　　1、贵金属：

　　受上周五晚间外盘金银再遭抛售影响，预计今日内盘黄金将大幅低开并跌破350元/克关口，白银则预计有跌停风险。

　　短期内我们认为欧美疫情还将继续扩散，市场或将维持剧烈波动，建议投资者暂时观望。待抛售情绪稳定后再择机逢低买入黄金。

　　推荐星级★★★

　　2、镍：

　　菲律宾北苏里高省对进出国内船只实施禁令，但因禁令时间正值雨季，对镍矿供应影响较小，建议持续关注消息进展。我们认为在全球疫情未得到明显控制之前，风险事件仍有可能发生并加剧短期价格波动，镍价或宽幅震荡偏弱。操作上建议观望，在全球疫情好转之前仍谨慎对待，中期关注多镍空不锈钢策略，套利关注沪镍近月跨期正套机会，重点关注肺炎疫情的进展及下游消费情况。

　　推荐星级★★

　　3、铜：

　　短期内铜价继续震荡偏弱运行。

　　推荐星级★★

　　4、铝：

　　多铜空铝继续持有。

　　推荐星级★★

　　1、螺纹钢：

　　1、rb单边上破前期提示区间，短期情绪或继续推高。

　　空单暂回避。

　　2、跨月继续关注多rb05空rb10正套机会。

　　3、买现卖期的期现套利头寸根据现货敞口择机处理。

　　推荐星级★★★

　　2、铁矿石：

　　轻仓做多，仅供参考。

　　推荐星级★★★

　　3、焦煤&焦炭：

　　逢高空。

　　推荐星级★

　　4、动力煤：

　　7-9正套。

　　推荐星级★

　　5、不锈钢：

　　操作上建议观望，在需求回暖之前偏空对待，

　　后期关注多

　　镍空不锈钢策略，重点关注宏观消息及去库情况。

　　推荐星级★★

　　1、聚烯烃：

　　石化库存125，环比+0.5。

　　现货小幅下跌。

　　塑料、PP本日低开后大幅反弹，国内总体情绪稳定，国际疫情未稳，注意风险。

　　近月压力大，反套节奏仍会延续。

　　目前交易风险大，建议离场观望，原油未能挣脱泥潭，不宜过分乐观，考虑对冲交易，多L空PP，关注市场心态变化。

　　推荐星级★★★

　　2、尿素：

　　多单持有。

　　推荐星级★★★

　　3、纸浆：

　　逢低做多。

　　推荐星级★★★

　　4、沥青：

　　关注反套。

　　推荐星级★★★

　　1、油粕：

　　粕类：

　　观望为主。

　　推荐星级★★★

　　油脂：

　　前期空单随价格走低逐步止盈。

　　推荐星级★★★

　　2、玉米类：

　　玉米震荡偏强。

　　推荐星级★★

　　淀粉2005

　　整体跟随原料价格走势。

　　推荐星级★★

　　3、白糖：

　　白糖：受疫情影响，短期偏弱，长期看涨趋势不变。

　　推荐星级★★★

　　【推荐星级说明】

　　★★★★★：核心推荐

　　★★★★：重点推荐

　　★★★：中性推荐

　　★★：弱推荐

　　★：不推荐