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    招银国际:招财日报2020.05.22|恒指技术形态利空,或向下突破

    招银国际   |   2020-05-23 09:45:27

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    摘要:l功能介绍 招银国际(CMBI)致力于为企业及个人客户提供全方位、综合化的投资银行金融服务。宏观及行业恒指料失

      宏观及行业

      恒指料失守二万四,观望人大会议。昨夜美股下跌,美国上周首次申领失业救济金人数243.8万,大致符合市场预期,连续7周下跌,而最近9周累计近3,900万人。道指收市跌102点或0.41%,但今早道指期货升约100点。估计港股有较大回调压力,主要忧虑美国加强对中概股之监管及上市要求。估计恒指今日低开近400点,再次跌穿24,000。今日市场观望全国人大会议开幕及阿里巴巴(9988 HK)业绩。

      恒指技术形态利空,或向下突破。图表上,恒指连续三天于24,500以上受阻,未能升穿4月初以来的横行区顶部24,800,反而形成了复式 “头肩顶” 及 “扇形”,此两个形态都利空,若跌穿扇形第四条升轨24,000、头肩顶颈线23,700及横行区底部23,500,将确认走势转弱,恐会出现较大幅度回调。

      恒生指数出现利空的“扇形”及“头顶肩”

      资料来源:彭博、招银国际

      医疗器械及小型生物科技股有回调风险。部份医药股昨天出现较大幅度回调,虽然基本因素没重大变化,但整体估值较高,尤其是医疗器械及疫苗公司,及部分上市不久的小型生物科技股,估值有回调风险。我们较看好相对估值较吸引的大型药股,以及领先的大型生物科技股,例如中国生物制药(1177 HK)、 百济神州(6160 HK)、信达生物-B(1801 HK)。

      国策促进体育消费,行业首选安踏。国家体育总局发布《促进体育消费试点工作实施方案》,试点时间3年(2020-2022),重点包括强化体育设施用地保障、完善促进体育消费政策(例如政府购买、税费补贴、消费券等方式引导体育消费)、创新体育产品和服务供给等。由于上述政策基本上涵盖各种体育,相信整个体育服装行业都能受惠。此方案并非全新,而是具体落实国务院办公厅去年9月提出的《关于促进全民健身和体育消费推动体育产业高质量发展的意见》,我们相信对行业稍为利好。我们目前最看好安踏(2020 HK),由于其FILA品牌表现强劲,其次是李宁(2331 HK)及特步(1368 HK),而零售商宝胜(3813 HK)估值便宜,亦值得留意。

      个股速评

      同程艺龙季绩强劲但指引逊色,长线前景乐观,维持买入。经营网上旅游平台的同程艺龙(780 HK)公布一季度业绩,收入/经调整纯利同比跌44%/跌83%,较市场预期高4%/177%,主要由于成本控制得宜。不过,公司给予的二季度指引较疲弱,料收入同比跌24-29%(市场预期跌24%),经调整纯利料为1.2亿-1.7亿元人民币(市场预期2.12亿元),主要受制于政策对较高端城市如北京的限制措施。我们认为,公司之短期复苏力度或受政策阻碍,但看好其长线增长潜力、行业整固以及公司于较低端城市之渗透提升。目前估值吸引,2021年预测市盈率13.1倍。我们维持 “买入” 评级。

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