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    朗润金融:早评精要 | 2020.05.26

    外汇天眼   |   2020-05-26 09:04:59

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    摘要:贵金属 短线金银价格进入再度进入上涨后的震荡盘整阶段。消息面较为平静。欧美国家仍在积极谋求复工,前期疫情爆发晚于其他国家的英国也逐步进入复工状态,英国首相表示室外将从6月1…

      早评精要

    投资

      贵金属 短线金银价格进入再度进入上涨后的震荡盘整阶段。消息面较为平静。欧美国家仍在积极谋求复工,前期疫情爆发晚于其他国家的英国也逐步进入复工状态,英国首相表示室外将从6月1日起逐步开放,所有非必要的零售店将从6月15日开始重开。现阶段欧美经济数据表现仍然较差,边际有改善,但是距离全面复工尚有很大差距。目前进入到后期复工究竟如何的观察阶段,市场情绪偏稳定,但是前期复工预期导致的乐观已经基本释放完毕。沪金主力合约关注390,沪银主力合约关注4100一线支撑,以此为界进行短线多空操作。

      油脂油料 布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称,截至2020年5月20日,阿根廷2019/20年度大豆收获完成93.3%,比一周前的87.4%推进5.9个点,比去年同期高出8个点,这也是过去9年来的最快收获进度。天气干燥,气温温和,有助于收获加快。全国大豆平均单产降低到了2.9吨/公顷,低于上周的3.03吨/公顷。阿根廷已经收获的大豆产量为4720万吨,上周是4500万吨。近日油脂表现偏强,除了中美关系再度紧张外,还有巴西新冠病例快速升至全球第二,美国对巴西发布履行禁令,也引发市场担忧,加上印尼宣布补贴B30生柴项目,印度也开始购买马来棕油,均带来利多。但上周大豆压榨量增至209万吨创历史新高水平,而国内5-8月月均近1000万吨的大豆到港,本周豆油库存也增至89万吨增幅2.4%,疫情影响未消除,油脂需求不旺,后期豆油库存增势或不改,或抑制油脂行情上行空间。市场或继续增加中美关系风险升水,预计短线油脂现货或继续跟盘震荡适度反弹,但基本面偏空仍将加剧市场波动频率,实质性利多出现之前还不能确定市场已反转。豆粕方面,沿海豆粕库存也持续回升至52万吨,周比大增42%,两广已有油厂开始催提,局部地区油厂面临胀库停机,基本面偏空,影响粕价涨幅。但近期豆粕提货量也回升较快,说明随着连粕反弹,中下游开始集中补库,加上近期美国诸多对华举措为未来中美两国关系增加了不确定性,市场担心影响贸易协议的执行,令连粕无视国内供应压力,继续上涨,短线豆粕现货或跟盘震荡适度反弹,但出现实质性利好之前,暂还只能定义为反弹。油粕观望。

      白糖 进口糖冲击的影响还没有在盘面上得到体现,市场分歧较大,交易所已经提保、扩板,防范市场价格的大幅波动。糖厂现在违约的非常多,放开关税保护,行业发挥自发调节的功能,阶段性价格还会受到压力,但中国放开进口,将对外盘形成提振,内外盘的联动性割裂性将得到一个修复,而后共同反映一个大的基本面逻辑,就是减产周期。现阶段产区的糖需要尽快去库存,糖价下跌换来库存的去化,看能下到个什么合理的价格,去得动产区的库存的价格,然后才会反应中长期逻辑。现货市场观望情绪浓厚。糖价日k线技术形态收敛,亟待方向选择,我们认为波段行情上方的阻力还是明显的。趋势观望,短空操作。

      棉花 截至目前,美棉签约进度已达到117%,远高于近五年同期102%的均值。中国的签约情况虽好,但未装运美棉已达236万包,远高于去年同期的119.8万包和近五年同期均值99.8万包,后期能否顺利装运令人关注。虽然中国还在大量签约美棉,但近两周美棉单周签约量已明显减少。美棉在60美分遇到阻力,而62美分的阻力会更大,需要修正。中国轻纺城棉布销售量较近2个月明显增加,下游订单稳定,走货速度加快,要看接下来的持续性,当然现货库存充足,也不支持价格大幅上涨。长期来看棉价是宽幅区间震荡行情,考验消费恢复程度。郑棉修复均线系统,平台支撑较强。少量多单持有。

      黑色 成材方面,上周螺卷产量皆有增量,本周关注螺纹长流程瓶颈;需求暂维持旺季水平,但两会预期落地后投机需求明显减弱,日常成交维持20-23万吨水平,从季节性看近期螺纹消费有环比走弱可能,盘面或将顺势回调。因此前期空单持有,下方3430/3380止盈。铁矿方面,上周巴西发运低于历史同期最低值,澳洲港口检修影响发运,本周数据方面边际或将有所改善,到港数据反应上周到港或有明显减量,但本周实际到港环比将增(根据船运期推算),供应短期边际有所改善。需求端,钢厂铁水产量及开工率新高,但近期疏港并不及之前高位水平,进口矿日耗也有所下降,钢厂正在进行其他原料进行替代。整体看,中期铁矿基本面强势不改,短期边际走弱或跟随螺纹调整,因节奏和价格弹性与螺纹有所差异,因此前期多矿空螺的对冲策略建议短期暂回避或调仓。焦炭方面,山东“以煤定焦”政策若严格执行,后续供应将有明显缩量,上周焦炭产量缩减引发该担忧,目前焦化企业销售无压力,本次第三轮提涨预计阻力较小;需求方面,钢厂高产需求良好,支撑焦炭现货上涨周期,目前驱动向上,但估值方面已经偏高,三轮提涨未落地前盘面已经开始升水现货,盘面利润升至200,因此不建议追多。焦煤方面,两会期间内煤供应依然偏紧,但两会后供应有转松预期,蒙煤通过回升,后续关注澳煤进口政策变化;需求端,焦钢企业采购有所好转,焦炭去产能政策影响焦煤需求预期,短期或偏弱运行节奏跟随黑色板块。期货:螺纹空单持有;做空钢厂利润头寸继续持有;螺纹10-01正套长期持有;空螺纹多铁矿对冲策略暂回避或调仓。

      期权:观望。

      甲醇 甲醇主力合约价格大幅收跌。原油价格有所回调,但化工板块走势有所分化,甲醇仍旧面临供应压力。开工率方面,目前甲醇上游开工率有所上升,因此产量也有所上升,目前仅山东苏北地区装置存在降负停车等动作,其余设备仍在正常运转当中,后期能否继续存在大规模停车检修等动作仍有待观察。下游MTO开工率目前维持不变,后续仍将关注MTO的一些设备检修情况,而传统下游方面,本周传统下游开工率环比有所上升,但能否延续也有待观察。下游需求进度较不稳定但传统下游需求尚可。甲醇工厂利润方面目前亏损仍旧有所扩大,环比都有所下降。而港口库存目前略微有所增加,据最近统计,港口库存为119.56万吨,容罐储存方面相对短缺。上周长江石化调高了仓储价格,使得市场存在抛货的预期,而增加了对甲醇供应量的预期。目前行情仍将有所承压,但继续走跌空间也在有所缩减。建议投资者待行情走势稳定后入单参与。1650-1730区间操作MA2009合约。

      乙二醇 乙二醇收盘震荡整理走势。从成本端来看,目前乙烯价格大幅上涨,因此乙二醇成本端方面的支撑作用继续存在。而供应方面,本月检修的装置较多,煤制开工率目前仅为31.75%,目前各工艺下利润情况都不尽如意,伴随着开工率的不断下降,价格或将存在一定程度上因供应导致产量减少的价格支撑。需求方面,目前坯布价格指数有所上调,江浙织机方面开工率也有所上升,因此对于聚酯的需求作用也将存在支撑。聚酯目前开工率环比有所上升,后期或仍在此位震荡。乙二醇港口库存方面货依然较大,因此对价格的压制仍将存在,但鉴于需求的逐步稳善,需重点关注降库预期。行情预计将宽幅震荡。3650-3700区间操作EG2009合约。

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