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    朗润金融:早评精要 | 2020.05.27

    外汇天眼   |   2020-05-27 09:06:10

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    摘要:贵金属 消息面相对平静,欧美经济数据现阶段依然疲软,但边际正在逐步改善。昨日晚间美股上涨,美元指数下跌,商品价格涨跌互现,市场情绪大致维持平稳。贵金属价格延续短线调整,其…

      早评精要

    投资

      贵金属 消息面相对平静,欧美经济数据现阶段依然疲软,但边际正在逐步改善。昨日晚间美股上涨,美元指数下跌,商品价格涨跌互现,市场情绪大致维持平稳。贵金属价格延续短线调整,其中黄金调整幅度大于白银。沪金主力合约关注390,沪银主力合约关注4100一线支撑,以此为界进行短线多空操作。

      黑色 成材方面,上周产量仍在增长,近两日资讯机构产量数据出炉关注增产瓶颈;需求端,钢价处于调整期,投机需求难释放,叠加淡旺季切换期,市场成交不温不火昨日降至21万吨水平,根据近期成交情况看,预计本周表观消费量降至450万吨以下,库存降幅或将缩窄。近期钢价调整的逻辑暂无变化,盘面下方关注3430/3380两档支撑。铁矿方面,昨日公布的海外发运数据大幅回升,澳洲、巴西皆有明显增量,两国发运回升从节性上看较为合理,但巴西回升幅度略超预期,巴西发运受疫情影响的逻辑短期有所证伪,引发市场多头离场盘面连续下跌;需求端,钢厂铁水产量及开工率新高,但近期疏港并不及之前高位水平,进口矿日耗也有所下降,钢厂正在进行其他原料进行替代。整体看,边际转弱引发下跌但中期基本面良好,港口库存未连续累积前下跌空间有限,近期关注680附近支撑。焦炭方面,“以煤定焦”政策使得焦炭现货提涨预期强烈,市场主流观点认为焦炭有4轮提涨(目前进行第3轮),上周产量的收窄也在加强这一逻辑,但需要注意的是目前盘面已经反应4轮提涨预期且短期升水现货,成材盘面回调下短期或难继续上涨;需求方面,钢厂高产需求良好;后续驱动仍向上但短期有回调可能。焦煤方面,两会过后内煤供应有转松预期,蒙煤通关回升,海运煤进口政策仍有不确定性;需求端,下游采购良好,去产能政策预期影响焦煤需求,短期或偏弱运行节奏跟随黑色板块。期货:前期螺纹空单继续持有,原料逢反弹进行短空操作;做空钢厂利润头寸继续持有;螺纹10-01正套长期持有。

      期权:观望。

      油脂油料 美国农业部在每周作物生长报告中公布称,截至2020年5月24日当周,美国大豆种植率为65%,此前市场预期为69%,之前一周为53%,去年同期为26%,五年均值为55%。此外,美国农业部周二公布的数据显示,截至2020年5月21日当周,美国大豆出口检验量为333,127吨,市场预估为35-60万吨,前一周修正后为356,078吨,初值为352,189吨。当周,对中国大陆的大豆出口检验量为5,511吨,仅占出口检验总量的1.65%。巴西疫情形势严峻,同时美国声称将就中国人大涉香港国安立法对中国实施制裁,而中国外交部回应将坚决回击和反制,加上美国将更多中国高科技企业列入实体清单进行打压,中美关系紧张加剧,市场担心中美贸易协议将受影响,这对国内形成利多,加上棕油库存降至43万吨周比降3%,预计短线油脂现货或继续跟盘震荡适度反弹。但国内5-8月月均近1000万吨的大豆到港,上周大豆压榨量增至209万吨创历史新高水平,后期豆油产出量将会继续放大,且疫情对餐饮的影响未消除,油脂需求量并不大,或将抑制油脂行情反弹空间,加剧其波动频率。豆粕方面,近日豆粕成交量明显放大,昨日成交放量55万吨,中美关系担忧暂盖过偏空的基本面,短线豆粕现货或继续跟盘震荡适度反弹。关注中美关系变化、巴西疫情快速蔓延是否影响出口装运及美国天气。买家继续逢低保持安全库存,但暂不宜过分追高。油粕观望。

      白糖 进口糖冲击的影响还没有在盘面上得到体现,市场分歧较大,交易所已经提保、扩板,防范市场价格的大幅波动。糖厂现在违约的非常多,放开关税保护,行业发挥自发调节的功能,阶段性价格还会受到压力,但中国放开进口,将对外盘形成提振,内外盘的联动性割裂性将得到一个修复,而后共同反映一个大的基本面逻辑,就是减产周期。现阶段产区的糖需要尽快去库存,糖价下跌换来库存的去化,看能下到个什么合理的价格,去得动产区的库存的价格,然后才会反应中长期逻辑。现货市场观望情绪浓厚。糖价日k线技术形态收敛,亟待方向选择,我们认为波段行情上方的阻力还是明显的。趋势观望,短空操作。

      棉花 截至目前,美棉签约进度已达到117%,远高于近五年同期102%的均值。中国的签约情况虽好,但未装运美棉已达236万包,远高于去年同期的119.8万包和近五年同期均值99.8万包,后期能否顺利装运令人关注。虽然中国还在大量签约美棉,但近两周美棉单周签约量已明显减少。美棉在60美分遇到阻力,而62美分的阻力会更大,需要修正。中国轻纺城棉布销售量较近2个月明显增加,下游订单稳定,走货速度加快,要看接下来的持续性,当然现货库存充足,也不支持价格大幅上涨。长期来看棉价是宽幅区间震荡行情,考验消费恢复程度。郑棉修复均线系统,平台支撑较强。少量多单持有。

      甲醇 甲醇主力合约价格微幅收跌,截至夜盘,甲醇价格继续下跌。成本端外盘原油虽高位持续,但国内化工品走势仍受供应库存等方面的压制。开工率方面,目前甲醇上游开工率有所上升,因此产量也有所上升,目前仅山东苏北地区装置存在降负停车等动作,其余设备仍在正常运转当中,后期能否继续存在大规模停车检修等动作仍有待观察。下游MTO开工率目前维持不变,后续仍将关注MTO的一些设备检修情况,而传统下游方面,本周传统下游开工率环比有所上升,但能否延续也有待观察。下游需求进度较不稳定但传统下游需求尚可。甲醇工厂利润方面目前亏损仍旧有所扩大,环比都有所下降。而港口库存目前略微有所增加,据最近统计,港口库存为119.56万吨,容罐储存方面相对短缺。上周长江石化调高了仓储价格,使得市场存在抛货的预期,而增加了对甲醇供应量的预期。不排除后期甲醇价格因仓储费的调整而带来一定的价格支撑,但目前来看,基差持续走弱的情况或将继续存在。行情仍将有所承压,但继续走跌空间受成本制约也在有所缩减。建议投资者待行情走势稳定后入单参与。1650-1730区间操作MA2009合约。

      乙二醇 近日乙二醇走势呈现震荡整理。成本端方面,受到原料乙烯价格大幅上涨,乙二醇成本段方面受到的支撑状况尚可。而供应方面,由于本月检修的装置较多,煤制工艺乙二醇开工率大幅降低,仅为31.75%,且各工艺下利润情况都不尽如意,伴随着开工率的不断下降,因此价格或存在一定的因供应减少而形成的支撑。需求方面,目前坯布价格指数有所上调,江浙织机方面开工率也有所上升,因此对于聚酯的需求作用也将存在支撑。聚酯目前开工率环比有所上升,后期或仍在此位震荡。乙二醇港口库存方面货依然较大,因此对价格的压制仍将存在,但鉴于需求的逐步稳善,需重点关注降库预期。行情预计将宽幅震荡。3650-3700区间操作EG2009合约。

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