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    汇福证券:06.14│20%给创业板带来的两融坎

    外汇天眼   |   2020-06-14 20:07:58

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    摘要:周五晚上深交所发布了创业板注册制规则。对于创业板注册制,网上一堆的评论都是好,很好,非常好。注册牛,改革牛等各种期待提法的也都有。所以今天小编也就从这个创业板注册制对市场…

      01

      20%给创业板带来的两融坎

      周五晚上深交所发布了创业板注册制规则。对于创业板注册制,网上一堆的评论都是好,很好,非常好。注册牛,改革牛等各种期待提法的也都有。所以今天小编也就从这个创业板注册制对市场的影响聊起。

      (图片来源:网络截图)

      对于创业板注册制带来的第一个影响那就是维稳影响。小编记得在刚提出创业板注册制的第二天,市场早盘走出了一个大跌,然后呢,盘中直接深V,最后不涨不跌收盘。

      (图片来源:通达信截图)

      从这点来看,国家为了推动创业板注册制的顺利,在这种节点,很有可能会进行维稳。假如现在的盘面因为什么政策而引发市场大跌,那这个责任谁也担不起。而周五半夜发制度,是不是也说明了对于推出创业板注册制的急迫心情。周五的盘面或许本身就是为了推出创业板注册制而铺垫。

      而对创业板注册制带来的第二个影响其实就是很多人没注意到的20%涨跌停给创业板带来的一个两融坑。

      本来创业板的涨跌停是10%,所以两融账户对于创业板的两融标的和担保品都是按照主板股票的要求来处理,也就是单票集中度70%的要求。

      而现在创业板的涨跌停是20%,也就是类似科创板了。那这也就意味着对于创业板的两融标的和担保品来说,他们的融资规则可能都会变得跟科创板一样。

      对于这个变化,很多人不懂两融账户的可能没感觉。但是小编看到之后的第一反应就是:一旦创业板涨跌幅变成20%之后,那刚开始的一段时间,对整个创业板的股票来说都会面临一个两融账户被动减持带来的流动性陷阱。

      一旦券商的两融账户对创业板的股票也按照科创板规则来实施的话,那对现在那些两融账户持有创业板股票比例超过35%的投资者来说,只要他们有融资,那他们的两融账户就不能像以前那么满仓买创业板的股票了。本来两融账户满仓创业板的投资者只要有融资大概率就会面临一个被动减持创业板股票至35%的局面。

      而就单单从这点上看,无形中等于现在两三万亿的两融账户以后大概率会减少创业板股票的持仓。那是不是会给所有的创业板股票带来很大的流动性压力。

      上面的那点还只是针对担保品的视角,而对那些目前已经有大量融资余额的创业板两融标的来说。单一创业板融资比例从70%下降到20%大概率意味着一大批的两融账户融资到期或者卖出还钱之后,就不能像以前那样继续融资那么多。

      就从这点上来看,大概率会引发现在高融资余额的创业板股票出现因为两融余额被动回落而出现资金大幅流出的局面。所以从这点上看,小编觉得创业板注册制特别是涨跌幅20%的制度,正常实行初期利好大盘蓝筹权重股,而利空所有创业板股票。因为两三万亿市场最活跃的两融账户资金大概率会被动减仓创业板而选择能买的风险更低的蓝筹股。

      因此小编在此对那些目前两融账户中创业板股票占比较高的投资者来说,要时刻关注创业板股票融资规则的变化时间点。注册制对创业板,本质就意味着创业板所有的股票风险变大了。所以或许可以提前替换到同类的主板股票。

      02

      大基金减持两家科技企业

      今年市场最火的一个版块就是科技板块,很多人的仓位多少都有配置点科技股。

      (图片来源:通达信截图)

      而刚好周末出了这么一则消息,那就是大基金减持两家科技股票。所以小编就来聊聊个人对国家产业基金和科技股行情之间的一些看法。

      这波科技股的行情,本身就是开始于产业大基金的建仓,然后各大基金公司科技ETF,科技主题被动建仓,从而出现了年初的那波科技大牛行情。而这科技行情结束于产业基金的减持。

      然后产业二期基金3月底又建仓了,建仓的那些企业这两月又带动了科技股的一波。而周末的国家产业基金又减持。那这是不是意味着什么?

      03

      疫情反复

      周末北京的几个区疫情出现了反复。对此,网上的评论把锅甩给了三文鱼等。网上更是马上总结出了三文鱼概念股。所以对于这个北京疫情反复的第一个看法就是或许要注意这个三文鱼概念股的市场情绪风险。

      而疫情反复带来的第二个结果就是大量的检测和口罩的需求就提升了。所以从这点上看,或许检测板块等相关疫情概念股下周有望继续表现。

      第三,北京突发的疫情反复其实告诉了我们一件事,对于今年一整年来说,我们都很难保持一个较乐观的态度。因为确实今年以来发生了太多太多的不确定性因素。

      从这点上讲,北京疫情的反复大概率会带来市场对后市的担忧。

      04

      投教小知识

      2020年6月5日,上交所发布了《关于红筹企业申报科创板发行上市有关事项的通知》对红筹企业申报科创板发行上市中,涉及的对赌协议处理、股本总额计算、营业收入快速增长认定、退市指标适用等事项,做出了针对性安排。并且针对红筹企业上市之前对赌协议中普遍采用向投资人发行带有特殊权利的优先股等对赌方式,明确如承诺申报和发行过程中不行使相关权利,可以将优先股保留至上市前转换为普通股,且对转换后的股份不按突击入股对待,为对赌协议的处理提供了更为包容的空间。

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