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    艾福:上市公司囤积现金成标普500指数再创新高的重大障碍

    外汇天眼   |   2020-08-05 14:50:32

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    摘要:阻碍标普500指数攀升至创纪录水平的障碍中又增加了一个:上市公司不愿向向股东返还资金。

    阻碍标普500指数攀升至创纪录水平的障碍中又增加了一个:上市公司不愿向向股东返还资金

    根据彭博行业研究,今年以来标普500指数成份股下调股息的幅度达到2009年以来最大,如果这种保留现金的趋势保持不变,那么该指数可能会始终无法突破2月份的高点。彭博行业研究的股息贴现模型根据未来股息的现值来确定标准普尔500指数的公允水平。该模型显示标普500指数的合理点位是3132点,接近自5月下旬以来交易区间的中点。目前标普500指数仍比大流行病爆发前的高点低约3%。

    为了控制冠状病毒危机带来的冲击,从银行到航空公司再到娱乐公司的行业,许多都已经削减或暂停了派息。尽管削减派息的步伐较今年早些时候有所放缓,但这种趋势仍然保持。标普道琼斯指数汇总的数据显示,今年约有42家公司暂停了派息,是至少2004年以来的最高数字。

    彭博行业研究的股利贴现模型假设股票风险溢价为4%,永久股利增长为2%,以得出标普500指数的公允价值。

    “尽管我们假设的期望回报率相对较低,以反映较低的利率水平,但是股息增长复苏缓慢是主要制约因素,” 彭博行业研究的Gina Martin Adams通过电子邮件表示。 在没有股息增长的情况下,股息贴现模型将显示出上行空间相对有限。

    股息在过去的一个世纪中占到标普500指数总回报的接近一半,但现在因为各家公司为度过大流行病危机而遭到大幅削减富国银行上个月表示将削减股息80%。4月份时,埃克森美孚宣布13年来首次冻结派息。

    好消息是,在今年初大幅削减派息后,进一步削减派息的可能性已经不大。根据彭博行业研究的计算,标普500指数成份股有定期派息历史的公司中,约有94%可能会将股息维持在当前水平。数据显示,只有不到6%的公司有能力提高派息,包括科技巨头苹果公司和微软公司。

    根据标普道琼斯指数高级指数分析师Silverblatt汇总的数据,总而言之,今年截至7月底,标普500指数成份股的普通股股息净削减了349亿美元,其中包括削减505亿美元的股息和增加155亿美元的派息

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